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2021年注册会计师考试《财务成本管理》每日一练(2-20)

来源: 考呀呀会计网校 | 2021-02-20 16:11:37

1.【单选题】在采用调整折现率法考虑评价投资项目的风险时，下列说法中，错误的是( )。(第五章投资项目资本预算)
A.项目经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件
B.股权流量不会受负债比重改变的影响
C.采用实体现金流量法评价投资项目时应以加权平均资本成本作为折现率，采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率
D.如果净财务杠杆大于零，股权现金流量的风险比实体现金流量大，应使用更高的折现率
2.【单选题】某企业当前的加权平均资本成本为10%，拟投资A项目，A项目的资本结构与企业的当前的资本结构是相同的，如果A项目的加权平均资本成本也为10%，则需要具备的条件是( )。(第五章投资项目资本预算)
A.A项目的经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同
B.资本市场是完善的
C.A项目的股权资本成本为10%
D.A项目全部采用股权筹资
3.【多选题】使用企业当前的资本成本作为项目资本成本应具备的条件有( )。(第五章投资项目资本预算)
A.项目经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同
B.公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资
C.新项目的现金流量是可以准确预测的
D.资本市场是完善的
4.【多选题】下列有关可比公司法的表述中，错误的有( )。(第五章投资项目资本预算)
A.根据公司股东收益波动性估计的贝塔值不含财务杠杆
B.β资产是假设全部用权益资本融资的贝塔值，此时没有财务风险
C.根据可比企业的资本结构调整贝塔值的过程称为“加载财务杠杆”
D.如果使用股权现金流量法计算净现值，股东要求的报酬率是适宜的折现率
5.【多选题】乙公司的主营业务是从事商业批发和零售，目前准备追加投资扩大其经营规模。目前乙公司的β值为1.5，其资本结构为债务/权益为6/4，新项目的资本结构为债务/权益为4/1。乙公司适用的所得税税率为25%，则新投资项目的资产β值和股东权益β值分别为( )。(第五章投资项目资本预算)
A.1
B.0.71
C.2.84
D.1.19

参考答案

1.【答案】B。
解析：实体现金流量不受资本结构的影响，股权现金流量会受到资本结构变动的影响。
【考点】投资项目折现率的估计
2.【答案】A。
解析：使用企业当前的资本成本作为项目资本成本应具备的两个条件：一是项目经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同;二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。所以选项A是答案。
【考点】投资项目折现率的估计
3.【答案】AB。
解析：使用企业当前的资本成本作为项目资本成本应具备的两个条件：一是项目经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同;二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。
【考点】投资项目折现率的估计
4.【答案】AC。
解析：根据公司股东收益波动性估计的贝塔值，指的是β权益，而β权益是含财务杠杆的，所以，选项A的说法错误;全部用权益资本融资时，股东权益的风险与资产的风险相同，股东只承担经营风险即资产的风险，所以，选项B的说法正确;根据目标企业的资本结构调整贝塔值的过程称为“加载财务杠杆”，所以，选项C的说法错误;计算净现值的时候，要求折现率同现金流量对应，如果使用股权现金流量法计算净现值，股东要求的报酬率是适宜的折现率，所以，选项D的说法正确。
【考点】投资项目折现率的估计
5.【答案】BC。
解析：本题的主要考查点是考虑所得税时资产β值和股东权益β值的换算。目前乙公司的β值为1.5，资本结构为债务/权益为6/4，因此，该β值属于含有负债的股东权益β值，其不含有负债的资产β值=股东权益β值÷[1+债务/权益×(1-25%)]=1.5/[1+6/4×(1-25%)]=0.71;乙公司目前的资产β值可以作为新项目的资产β值，再进一步考虑新项目的资本结构，新项目的资本结构为债务/权益为4/1，将其转换为含有负债的股东权益β值，含有负债的股东权益β值=不含有负债的资产β值×[1+债务/权益×(1-25%)]=0.71×[1+4×(1-25%)]=2.84。
【考点】投资项目折现率的估计