2021CPA考试《财管》高频考点：现金流量的估计

固定资产

-初始投资

+折旧抵税

+残值变现

+折旧抵税

固定资产事项下各现金流具体计算：

1、初始投资（从公司角度看，资金流出，符号为负）

初始投资=购置价款+资本化支出（相关税费、运费、装卸费等）。

资本化支出算在初始投资内，未来期间分期计提折旧抵税。

2、折旧抵税（从公司角度看，避免资金流出，可相当资金流入，符号为正）

折旧抵税=折旧额×税率t

折旧是税法口径的折旧，进行抵税的折旧必须是税法上当年实际允许抵扣的折旧额。

3、残值变现（从公司角度看，资金流入，符号为正）

残值变现的税后现金流=账面价值×t+变现价值×（1-t）

营业收支

无

+营业收入

-变动成本

-付现固定成本

+营业收入

-变动成本

-付现固定成本

营业收支事项下各现金流具体计算：

1、营业收入（从公司角度看，资金流入，符号为正）

税后营业收入=营业收入×（1-t）

2、变动成本（从公司角度看，资金流出，符号为负）

税后变动成本=变动成本×（1-t）

3、付现固定成本（从公司角度看，资金流出，符号为负）

税后付现固定成本=付现固定成本×（1-t）

4、营业现金毛流量

有时项目决策的有关题目中会考察营业现金毛流量，以下是其计算的三种方法：

①营业现金毛流量=营业收入×（1-t）-付现营业费用×（1-t）+折旧摊销×t

变动成本与付现固定成本统称付现营业费用。

②营业现金毛流量=营业收入-付现营业费用-所得税

③营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧摊销

注意：如果在营业收支事项里使用营业现金毛流量作为现金流量，那固定资产事项就无须再进行折旧抵扣，即折旧抵税只计算一次，不允许重复计算。

营运资本

-垫支

+收回

-继续垫支

+收回

营运资本事项下各现金流具体计算：

垫支（从公司角度看，资金流出，符号为负）

收回（从公司角度看，资金流入，符号为正）

1、营运资本不考虑税收问题，各期现金流等于各期营运资本垫支/收回额。

以上仅列示了营运资本现金流的一种情况，实际上营运资本的现金流形式可多种多样，不管哪一种形式，营运资本都有垫支必有收回，垫支多少收回多少。

2、当营运资本与销售额挂钩时，应先按照税前销售额计算出项目当期营运资本需求，然后按照营运资本投资=当期营运资本-上期营运资本公式计算出当期营运资本垫支的现金流，如果为负，则是收回营运资本。

无形资产

-初始投资

+摊销抵税

+摊销抵税

无形资产事项下各现金流具体计算：

（这里的无形资产包括会计上的无形资产与长期待摊费用，如税法规定需要在以后年度摊销的专利费、加盟费、许可费、装修费等）

计算方法与固定资产类似，但没有残值，不存在残值变现的现金流。

机会成本1

（占用了原本要租出去的设备或厂房等）

无

-税后租金

-税后租金

机会成本1事项下现金流具体计算：

税后租金（从公司角度看，本可以获得这部分资金，占用后妨碍了资金流入，符号为负）

税后租金=租金×（1-t）

租金要看清楚是期初还是期末发生， 这影响现值的计算。

机会成本2（占用了原本要卖的设备或厂房等）

-当前税后处置现金流

+折旧抵税

+未来税后处置现金流

+折旧抵税

1、当前税后处置现金流（从公司角度看，本可以获得这部分资金，占用后妨碍了资金流入，符号为负）

当前税后处置现金流=当前账面价值×t +当前变现价值×（1-t）

2、折旧抵税（从公司角度看，避免资金流出，可相当资金流入，符号为正）

折旧抵税=折旧额×税率t

折旧抵税的折旧是税法口径上的折旧。

3、未来税后处置现金流（从公司角度看，未来资金流入，符号为正）

未来税后处置现金流=未来账面价值×t +未来变现价值×（1-t）

替代效应

从公司角度，找到被项目所影响的现金流，进行折现计算。如某项目推出后会导致某产品销量下降，销量下降所导致的营业现金毛流量的减少就是项目应分析的现金流。