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项 目 |
2012年 |
|
资产负债表项目（年末）： |
|
|
净经营资产 |
1000 |
|
净负债 |
200 |
|
股东权益 |
800 |
|
利润表项目（年度）： |
|
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销售收入 |
3000 |
|
税后经营净利润 |
180 |
|
减：税后利息费用 |
12 |
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净利润 |
168 |
|
财务比率 |
净经营资产净利率 |
税后利息率 |
净财务杠杆 |
权益净利率 |
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行业平均数据 |
19.50% |
5.25% |
40.00% |
25.20% |
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财务比率 |
2012年 |
|
税后经营净利率 |
|
|
净经营资产周转次数 |
|
|
净经营资产净利率 |
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税后利息率 |
|
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经营差异率 |
|
|
净财务杠杆 |
|
|
杠杆贡献率 |
|
|
权益净利率 |
|
财务比率 |
2012年 |
解析 |
|
税后经营净利率 |
6% |
=税后经营净利润/销售收入=180/3000 |
|
净经营资产周转次数 |
3 |
=销售收入/净经营资产=3000/1000 |
|
净经营资产净利率 |
18% |
=税后经营净利润/净经营资产=180/1000 |
|
税后利息率 |
6% |
=税后利息/净负债=12/200 |
|
经营差异率 |
12% |
=净经营资产净利率-税后利息率=18%-6% |
|
净财务杠杆 |
25% |
=净负债/所有者权益=200/800 |
|
杠杆贡献率 |
3% |
=经营差异率×净财务杠杆=12%×25% |
|
权益净利率 |
21% |
=净经营资产净利率+杠杆贡献率=18%+3% |
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项目 |
金额 |
|
|
资产负债表项目（年末）： |
||
|
净负债 |
600 |
400 |
|
股东权益 |
1600 |
1000 |
|
净经营资产 |
2200 |
1400 |
|
利润表项目（年度）： |
||
|
销售收入 |
5400 |
4200 |
|
税后经营净利润 |
440 |
252 |
|
减：税后利息费用 |
48 |
24 |
|
净利润 |
392 |
228 |
|
净经营资产净利率 |
440/2200=20% |
252/1400=18% |
|
税后利息率 |
48/600=8% |
24/400=6% |
|
经营差异率 |
20%-8%=12% |
18%-6%=12% |
|
净财务杠杆 |
600/1600=0.375 |
400/1000=0.4 |
|
杠杆贡献率 |
12%×0.375=4.5% |
12%×0.4=4.8% |
2.利用因素分析法，按照净经营资产净利率差异、税后利息率差异和净财务杠杆差异的顺序,定量分析权益净利率各驱动因素相比上年的变动对权益净利率相比上年的变动的影响程度(以百分数表示)。
【答案及解析】
权益净利率=20%+(20%-8%)×0.375=24.5%
权益净利率=18%+(18%-6%)×0.4=22.8% (0)
权益净利率-权益净利率=24.5%-22.8%=1.7%
第一次替代(净经营资产净利率) =20%+(20%-6%)×0.4=25.6%
(1) 第二次替代(税后利息率) =20%+(20%-8%)×0.4=24.8%
(2) 第三次替代(净财务杠杆) =20%+(20%-8%)×0.375=24.5%= 权益净利率
(3) 净经营资产净利率提高对于权益净利率变动影响 =(1)-(0)=25.6%-22.8%=2.8%
税后利息率提高对于权益净利率变动影响 =(2)-(1)=24.8%-25.6%=-0.8%
净财务杠杆下降对于权益净利率影响 =(3)-(2)=24.5%-24.8%=-0.3%
各因素变动影响值合计=2.8%-0.8% -0.3% =1.7%=权益净利率变动值
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