2021年注册会计师考试《财务成本管理》每日一练(3-4)

1.【单选题】企业实体现金流量是企业价值评估中最重要的概念之一，下列有关表述正确的是( )。
A.它是一定期间企业提供给所有投资人(包指债权人和股东)的全部税前现金流量
B.它是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分
C.它是一定期间企业分配给股权投资人的现金流量
D.它通常受企业资本结构的影响而改变现金流量的数额
2.【单选题】在对企业价值进行评估时，下列说法中不正确的是( )。
A.实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量之和
B.实体现金流量=营业现金净流量-资本支出
C.实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营性营运资本增加-资本支出
D.实体现金流量=股权现金流量+税后利息支出
3.【单选题】某公司属于一跨国公司，2018年每股收益为12元，每股资本支出40元，每股折旧与摊销30元，该年比上年每股经营营运资本增加5元。根据全球经济预测，经济长期增长率为5%，该公司的净投资资本负债率目前为40%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的β值为2，长期政府债券利率为3%，股票市场平均收益率为6%。则2018年末该公司的每股股权价值为( )元。
A.78.75
B.72.65
C.68.52
D.66.46
4.【多选题】股权现金流量是指一定期间企业可以提供给股权投资人的现金流量总计，以下表述正确的有( )。
A.股权现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资并偿还债务本息后剩余的部分
B.实体现金流量是可以提供给全部投资人的税前流量，股权现金流量是可以提供给股东的税后流量
C.有多少股权现金流量会作为股利分配给股东，取决于企业的筹资和股利分配政策
D.加权平均资本成本是与股权现金流量相匹配的等风险投资的机会成本
5.【多选题】下列关于企业价值评估的说法中，不正确的是( )。
A.资产的公平市场价值就是未来现金流入的现值
B.谋求控股权的投资者认为的“企业股票的公平市场价值”低于少数股权投资者认为的“企业股票的公平市场价值”
C.一个企业的公平市场价值，应当是续营价值与清算价值中较低的一个
D.企业的股权价值等于少数股权价值和控股权价值之和

参考答案

1.【答案】B。解析：实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是企业一定期间可以提供给所有投资人(包括股权投资人和债权投资人)的税后现金流量。选项A错在说是税前的。选项C是股利现金流量的含义。实体现金流量通常不受企业资本结构的影响，尽管资本结构可能影响企业的加权平均资本成本并进而影响企业价值，但是这种影响主要反映在折现率上，而不改变实体现金流量，选项D错误。
2.【答案】D。解析：实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量=股权现金流量+税后利息支出-净负债增加，选项D错误。
3.【答案】A。解析：每股净经营资产增加=每股资本支出-每股折旧与摊销+每股经营营运资本增加=40-30+5=15(元);每股股权现金流量=每股收益-每股净经营资产增加×(1-负债率)=12-15×(1-40%)=3(元);股权资本成本=3%+2×(6%-3%)=9%;每股股权价值=3×(1+5%)/(9%-5%)=78.75(元)。
4.【答案】AC。解析：实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，实体现金流量减去债务现金流量就是股权现金流量，选项A正确;实体现金流量是可以提供给全部投资人的税后流量，选项B错误;加权平均资本成本是与企业实体现金流量相匹配的等风险投资的机会成本，股权资本成本才是与股权现金流量相匹配的等风险投资的机会成本，因此选项D不正确。
5.【答案】BCD。解析：资产的公平市场价值就是未来现金流入的现值，选项A正确;谋求控股权的投资者认为的“企业股票的公平市场价值”即控股权价值高于少数股权投资者认为的“企业股票的公平市场价值”即少数股权价值，高出部分即控股权溢价，选项B错误;一个企业的公平市场价值，应当是续营价值与清算价值中较高的一个，选项C错误;在进行企业价值评估时，需要明确拟评估的对象是少数股权价值还是控股权价值，两者是不同的概念，主要是由于评估对象不同，选项D错误。

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