参考答案
1.【答案】B。解析:在可持续增长的情况下,股利增长率=可持续增长率=股东权益增长率=6%,股利收益率=预计下一期现金股利(D1)/当前股价(P0)=2×(1+6%)/20=10.6%,期望报酬率=D1/P0+g=10.6%+6%=16.6%。
2.【答案】AB。解析:本题的主要考查点是股利收益率和期望报酬率的计算。在保持经营效率和财务政策不变,而且不从外部进行股权筹资的情况下,股利增长率等于销售增长率(即此时的可持续增长率)。因此,股利增长率为10%,股利收益率=2×(1+10%)/20=11%,期望报酬率=11%+10%=21%。
3.【答案】A。解析:投资人要求的必要报酬率=股利/股票价值,股票期望报酬率=股利/股票市价,因此当股票市价低于股票价值时,期望报酬率高于投资人要求的必要报酬率。
4.【答案】C。解析:股票价值由一系列的股利和将来出售股票时售价的现值所构成,折现时应以投资人要求的必要报酬率为折现率,而股票投资有风险,投资人要求的必要报酬率必然高于国债的利息率,因此不能用国债的利息率作为估算股票价值时的折现率。
5.【答案】BC。解析:优先股具有的表决权有:(1)修改公司章程中与优先股相关的内容;(2)一次或累计减少公司注册资本超过10%;(3)公司合并、分立、解散或变更公司形式;(4)发行优先股;(5)公司章程规定的其他情形。
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