2021年注册会计师考试《财务成本管理》每日一练(2-23)

1.【多选题】债券票面年利率为8%，若每个季度付息一次，平价发行，则下列说法正确的有( )。
A.债券的计息期利率为2%
B.债券的年有效折现率为8.24%
C.债券的季度有效折现率为2%
D.债券的报价折现率为8%
2.【单选题】债券A和债券B是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均低于折现率(必要报酬率)，以下说法中正确的是( )。
A如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低
B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高
C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值高
D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高
3.【单选题】债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率高于票面利率，则( )。
A.偿还期限长的债券价值低
B.偿还期限长的债券价值高
C.两只债券的价值相同
D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低
4.【多选题】甲、乙两种债券，均按1000元面值发行，每年均支付利息120元。甲债券五年期，乙债券六年期。假设其他条件不变，下列情形中，正确的有( )。
A.等风险市场利率下降，两种债券均升值，甲升值的更多
B.等风险市场利率下降，两种债券均升值，乙升值的更多
C等风险市场利率上升，两种债券均贬值，甲贬值的更多
D.等风险市场利率上升，两种债券均贬值，乙贬值的更多
5.【多选题】若付息期无限小，对于平息债券，下列关于债券价值的说法中，正确的有( )。
A.当市场利率等于票面利率时，债券到期时间的延长对债券价值没有影响
B.当市场利率不变时，随着债券到期时间的缩短，溢价发行债券的价值逐渐下降，最终等于债券面值
C.当市场利率发生变化时，随着债券到期时间的缩短，市场利率变化对债券价值的影响越来越小
D.当市场利率不等于票面利率时，随着债券到期时间的延长，债券价值越偏离面值

参考答案

1.【答案】ABCD。解析：由于每季度付息一次，所以票面年利率8%为A债券的报价年利率，其计息期利率为8%/4=2%。由于平价发行，所以A债券的报价折现率=A债券的报价票面利率=8%，其季度有效折现率为8%/4=2%(即计息期折现率)。A债券的年有效折现率=(1+8%/4)4-1=8.24%。
2.【答案】A。解析：由于票面利率均低于必要报酬率，说明两债券均为折价发行的债券。偿还期限越长，表明未来获得低于等风险债券市场利率的低利息的出现频率越高，则债券价值越低，因此选项A正确、选项B错误;对于折价发行的债券，加快付息频率，债券价值会下降，因此选项C错误;对于折价发行债券，票面利率低于必要报酬率，因此当必要报酬率与票面利率差额大时，(因债券的票面利率相同)即表明必要报酬率越高，当其他因素不变时，必要报酬率与债券价值是呈反向变动的，故债券价值应越低。因此选项D错误。
3.【答案】A。解析：对于平息债券，当两债券的面值和票面利率相同，票面利率低于必要报酬率(即折价发行的情形下)，如果两债券的必要报酬率和利息支付频率不变，则偿还期限长的债券价值低，偿还期限短的债券价值高。
4.【答案】BD。解析：市场利率与债券价值是反向变动关系，而且期限越长，债券价值受市场利率波动的影响越敏感，因此选项B、D正确。
5.【答案】ABCD。解析：债券价值与面值不一致是由于票面利率与市场利率不一致引起的，到期时间越长影响越大。

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