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2022年注会《财务成本管理》知识点_普通股筹资

来源: 考呀呀会计网校 | 2022-05-13 18:11:18

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普通股筹资
【所属章节】
第十章长期筹资——第二节普通股筹资
【知识点】普通股筹资
普通股筹资
一、普通股筹资的特点
（一）优点
1.没有固定利息负担；
2.没有固定到期日；
3.财务风险小；
4.能增加公司的信誉；
5.筹资限制较少；
6.在通货膨胀时普通股筹资容易吸收资金。
（二）缺点
1.普通股的资本成本较高；
2.会增加新股东，可能会分散公司的控制权；
3.信息披露成本大，也增加了公司保护商业秘密的难度；
4.股票上市会增加公司被收购的风险；
5.新股东加入会降低普通股的每股收益，从而可能引起股价的下跌。
二、普通股的发行方式
（一）以发行对象为标准的分类

分类

特征

优点

缺点

公开发行（公募）

向不特定对象公开募集股份。

发行范围广、发行对象多，易于足额募集资本；股票的变现性强，流通性好；有助于提高发行公司的知名度和影响力

手续繁杂，发行成本高

非公开发行（私募）

发行公司只对特定的发行对象推销股票。

灵活性较大，发行成本低

发行范围小，股票变现性差

（二）以发行中是否有中介机构（证券承销商）协助

方式		优点	缺点
直接发行		可由发行公司直接控制发行过程，并可节省发行费用	筹资时间长，发行公司要承担全部发行风险，并需要发行公司有较高的知名度、信誉和实力
间接发行（委托发行）	包销	可及时筹足资本，不承担发行风险	损失部分溢价，发行成本高
间接发行（委托发行）	代销	可获部分溢价收入，降低发行费用	承担发行风险

（三）以发行股票能否带来现款为标准的分类

分类	含义	适用情况
有偿增资发行	指认购者必须按股票的某种发行价格支付现款，方能获得股票的一种发行方式	公开增发、配股和定向增发都属于采用有偿增资发行方式
无偿增资发行	认购者不必向公司缴纳现金就可获得股票的发行方式	发行对象只限于原股东。一般只在分配股票股利、资本公积或盈余公积转增资本时采用
搭配增资发行	仅让股东支付发行价格的一部分就可获得一定数额股票的发行方式。无偿发行部分，由资本公积或留存收益转增	这种发行方式通常是对原有股东的一种优惠

三、股权再融资

股权再融资（Seasoned Equity Offering，SEO），是指上市公司在首次公开发行以后，再次发行股票以进行股权融资的行为。

（一）配股

1.含义及特征

含义	是指向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为
目的	（1）不改变老股东对公司的控制权和享有的各种权利（2）因发行新股将导致短期内每股报酬稀释，通过折价配售的方式可以给老股东一定的补偿（3）鼓励老股东认购新股，以增加发行量
配股权的特征	是普通股股东的优惠权，实际上是一种短期的看涨期权
配股价格确定	配股一般采取网上定价的方式配股价格由主承销商和发行人协商确定

2.配股条件

配股条件	上市公司向原股东配股的，除满足公开发行的基本条件外，还应当符合下列规定：（1）拟配售股份数量不超过本次配售股份前股份总额的30% （2）控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量（3）采用证券法规定的代销方式发行【提示】控股股东不履行认配股份的承诺，或者代销期限届满，原股东认购股票的数量未达到拟配售数量70%的，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还已经认购的股东

3.除权参考价格

除权参考价格

通常配股股权登记日后要对股票进行除权处理。除权后股票的理论除权基准价格为：

配股除权参考价=（配股前股票市值+配股价格×配股数量）/（配股前股数+配股数量）

=（配股前每股价格+配股价格×股份变动比例）/（1+股份变动比例）

【提示】如果除权后股票交易市价高于该除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为“填权”；反之股价低于除权基准价格则会减少参与配股股东的财富，一般称之为“贴权”

4.每股股票配股权价值

一般来说，老股东可以以低于配股前股票市价的价格购买所配发的股票，即配股权的执行价格低于当前股票价格，此时配股权是实值期权，因此配股权具有价值。

每股股票配股权价值=（配股除权参考价−配股价格）/购买一股新股所需的原股数=（ST-X）/N。

（二）增发新股

1.增发方式的比较

区别	公开增发		非公开增发
发行条件	盈利持续性与盈利水平条件	（1）最近3个会计年度连续盈利（扣非经常损益前后孰低）（2）最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均≥6%（扣非经常损益前后孰低）（3）最近24个月内曾公开发行证券的，不存在发行当年营业利润比上年下降50%以上情形	无盈利性要求条件
	分红条件	最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%	无分红条件
	财务性投资条件	除金融企业外，最近1期期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形	无财务性投资条件
发行价格	应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价		不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%
增发新股的认购方式	通常为现金认购		不限于现金，还包括股权、债权、无形资产、固定资产等非现金资产