2022年注会《财务成本管理》备考知识点_投资项目的评价方法

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投资项目的评价方法

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第五章 投资项目资本预算

【知识点】投资项目的评价方法

投资项目的评价方法

独立项目的评价方法

（一）净现值法（Net Present Value）

1.含义：净现值是指特定项目未来现金净流量现值与原始投资额现值的差额，它是评价项目是否可行的最重要的指标。

2.计算公式：

净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值

   =Σ各年现金净流量现值

3.折现率的确定：项目资本成本。

4.决策原则

（1）如果净现值为正数，表明投资报酬率大于资本成本，该项目可以增加股东财富，应予采纳。

（2）如果净现值为零，表明投资报酬率等于资本成本，不改变股东财富，可选择采纳或不采纳。

（3）如果净现值为负数，表明投资报酬率小于资本成本，该项目将减损股东财富，应予放弃。

5.优缺点

（二）现值指数（Present value Index）

1.含义：所谓现值指数，是指投资项目未来现金净流量总现值与原始投资额现值的比值，亦称现值比率或获利指数。

2.计算现值指数的公式为：

现值指数（PVI）=未来现金净流量现值÷原始投资额现值

3.与净现值的比较：

现值指数是一个相对数指标，反映投资的效率；而净现值指标是绝对数指标，反映投资的效益。

4.决策原则：

（1）如果现值指数>1，表明投资报酬率>资本成本，该项目可以增加股东财富，应予采纳。

（2）如果现值指数=1，表明投资报酬率=资本成本，不改变股东财富，可选择采纳或不采纳。

（3）如果现值指数<1，表明投资报酬率<资本成本，该项目将减损股东财富，应予放弃。

（三）内含报酬率（Internal Rate of Return）

1.含义

内含报酬率是指能够使未来现金净流量现值等于原始投资额现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。

2.计算

（1）当各年现金流入量均衡时：利用年金现值系数表，然后通过内插法求出内含报酬率。

（2）一般情况下：逐步测试法

计算步骤：首先通过逐步测试找到使净现值一个大于0，一个小于0的，并且最接近的两个折现率，然后通过内插法求出内含报酬率。

3.决策原则

当内含报酬率高于投资项目资本成本时，投资项目可行。

（四）回收期法（Payback Period）

1.回收期（静态回收期、非折现回收期）

（1）含义：

回收期是指投资引起的现金净流量累计到与原始投资额相等所需要的时间。它代表收回投资所需要的年限。回收年限越短，项目越有利。

（2）计算方法

①在原始投资额一次支出，每年现金净流量相等时：

投资回收期=

（3）决策原则

方案的回收期≤设定的回收期标准，方案才可行。

（4）指标的优缺点

2.折现回收期（动态回收期）（Discount Payback Period）

（1）含义：折现回收期是指在考虑资金时间价值的情况下以项目现金流入量抵偿全部投资所需要的时间。

（2）计算：设M是收回原始投资额现值的前一年

动态回收期=M+

（3）优缺点

考虑了时间价值，但是仍然没有考虑回收期满以后的现金流量。

（五）会计报酬率

1.含义

会计报酬率根据估计的项目整个寿命期年平均净利润与估计的资本占用之比计算而得。

2.计算方法：

方法一：简单地把原始投资额当作资本占用，即

会计报酬率=

方法二：计算项目寿命期内的平均资本占用，即

会计报酬率=.

3.优缺点：

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