2021年注册会计师考试《财务成本管理》练习题
1.【单选题】下列关于认股权证与股票看涨期权共同点的说法中，正确的是( )。
A.两者均有固定的行权价格
B.两者行权后均会稀释每股价格
C.两者行权后均会稀释每股收益
D.两者行权时买入的股票均来自二级市场
2.【单选题】以股票为标的物的看涨期权与认股权证相比，下列表述中不正确的是( )。
A.看涨期权执行时，其股票来自二级市场，而当认股权执行时，股票是新发股票。
B.认股权证的执行会稀释每股收益和股价，看涨期权不存在稀释问题
C.看涨期权时间短，认股权证期限长
D.看涨期权具有选择权，认股权证到期要行权
3.【单选题】下列关于附认股权证债券筹资的表述中，错误的是( )。
A.附认股权证债券的税前资本成本介于等风险普通债券市场利率和税前普通股资本成本之间
B.发行附认股权证债券是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息
C.降低认股权证的执行价格可以降低公司发行附认股权证债券的筹资成本
D.公司在其价值被市场低估时，相对于直接增发股票，更倾向于发行可转换债券
4.【多选题】某公司是一家生物制药企业，目前正处于高速成长阶段。公司计划发行10年期限的附认股权证债券进行筹资。下列说法中，正确的有( )。
A.认股权证是一种看涨期权，可以使用布莱克一斯科尔斯模型对认股权证进行定价
B.使用附认股权证债券筹资的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本
C.使用附认股权证债券筹资的缺点是当认股权证执行时，会稀释股价和每股收益
D.为了使附认股权证债券顺利发行，其内含报酬率应当介于债务市场利率和税前普通股成本之间
5.【多选题】下列有关认股权证的用途和目的表述正确的有( )。
A.使用附认股权证债券筹资的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本
B.在公司发行新股时，为避免原有股东每股收益和股价被稀释，给原有股东配发一定数量的认股权证，使其可以按优惠价格认购新股，或直接出售认股权证，以弥补新股发行的稀释损失
C.作为奖励发给本公司的管理人员
D.作为筹资工具，认股权证与公司债券同时发行，用来吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券
1.【答案】A。解析：认股权证与股票看涨期权的共同点：①均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动;②均在到期前可以选择执行或不执行，具有选择权;③均有一个固定的执行价格。A项正确。看涨期权在执行时股票来自二级市场，不存在稀释问题，认股权证在执行时，股票是新发股票，会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价。
2.【答案】D。解析：看涨期权和认股权证在到期前均可以选择执行或不执行，具有选择权。
3.【答案】C。解析：附认股权证债券的税前资本成本，必然处在等风险普通债券的市场利率和普通股税前资本成本之间，才能被发行公司和投资者同时接受，即发行附认股权证债券的筹资方案才是可行的，选项A正确;发行附认股阪证债券是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息，选项B正确;降低认股权证的执行价格会提高公司发行附认股权证债券的筹资成本，选项C错误;公司在其价值被市场低估时，相对于直接增发股票、更倾向于发行可转换债券，因为这样会降低对每股收益的稀释程度，选项D正确。
4.【答案】CD。解析：布莱克一斯科尔斯模型假设没有股利支付，看涨期权可以适用。认股权证不能假设有效期限内不分，5-10年不分红很不现实，不能用布莱克一斯科尔斯模型定价，选项A错误;附认股权证债券筹资的主要目的是可以降低相应债券的利率，选项B错误。
5.【答案】BCD。解析：附认股权证债券筹资的主要目的是发行债券而不是股票，可以吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券。可转换债券筹资的主要目的是可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本。
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