2021年注册会计师考试《财务成本管理》练习题
1.【单选题】关于资本结构决策的方法，下列说法不正确的是( )。
A.资本成本比较法难以区别不同融资方案之间的财务风险因素差异
B.每股收益无差别点法没有考虑风险因素
C.在企业价值比较法确定的最佳资本结构下，公司资本成本最低
D.每股收益无差别点法中，每股收益最大时，企业价值最大
2.【单选题】某公司年息税前利润为600万元，假设息税前利润可以永续，该公司永远不增发或回购股票，净利润全部作为股利发放，并且不存在优先股。负债金额为400万元，平均所得税税率为25%(永远保持不变)，企业的税后债务成本为6%(等于负债税后利息率)，权益资本成本为12%，年税后利息永远保持不变，权益资本成本永远保持不变，则股票的市场价值为( )万元。
A.3550
B.4200
C.6000
D.5500
3.【多选题】下列关于资本成本比较法确定最优资本结构表述正确的有( )。
A.该方法考虑了各种融资方式在数量与比例上的约束
B.该方法没有考虑各种融资方式在财务风险上的差异
C.该方法通过计算各种基于账面价值的长期融资组合方案的加权平均资本成本来决策。
D.该方法选择加权平均资本成本最小的融资方案，确定为相对最优的资本结构
4.【多选题】下列表述中正确的有( )。
A.通过每股收益无差别点分析，我们可以准确地确定一个公司已存在的财务杠杆、每股收益、资本成本与企业价值之间的关系。
B.每股收益无差别点分析不能用于确定公司最优资本结构。
C.经营杠杆并不是经营风险的来源，它只是放大了经营风险。
D.经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险，它是企业投资决策的结果，表现在资产息税前利润率的变动上。
5.【多选题】若不考虑财务风险，下列属于利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析的正确表述的有( )
A.当预计EBIT高于每股收益无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利
B.当预计EBIT高于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利
C.当预计EBIT低于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利
D.当预计EBIT等于每股收益无差别点时，两种筹资方式的每股收益相同
1.【答案】D。解析：每股收益无差别点没有考虑风险，每股收益最大，企业价值不一定最大。所以选项D的说法不正确。
2.【答案】A。解析：股票的市场价值=【600×(1-25%)-400×6%】/12%=3550万元，故A项符合题意。
3.【答案】BD。解析：资本成本比较法是计算使用不同的融资方式在不同数量、比例筹资时的加权平均资本成本的大小，然后做决策，该方法没有考虑各种融资方式在数量与比例上的约束，因此选项A错误。该方法通过计算各种基于市场价值的长期融资组合方案的加权平均资本成本来决策，因此选项C错误。
4.【答案】BCD。解析：每股收益无差别点法没有考虑风险因素，因此不能准确反映财务杠杆、资本成本与企业价值的关系，选项A错误。每股收益分析法在判断资本结构是否合理时，认为能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。但是公司的最佳资本结构应当是使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构，因此每股收益无差别点分析不能用于确定公司最优资本结构，选项B正确。经营风险是由于生产经营的不确定性引起的，并不是经营杠杆引起的，但由于存在经营杠杆作用，会使销量较小的变动引起息税前利润较大的变动，选项C正确。选项D是经营风险的含义，表述正确。
5.【答案】BD。解析：根据每股收益无差别点，可以分析判断在什么样的EBIT水平下每股收益高。当预计EBIT高于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式可以获得较高的每股收益;当预计EBIT低于每股收益无差别点时，采用权益筹资方式可以获得较高的每股收益;当预计EBIT等于每股收益无差别点时，两种筹资方式的每股收益相同。
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