【知识点】现金流量折现模型的应用
1.种类
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种类 |
一般表达式 |
模型使用的条件 |
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永续增长模型 |
企业价值=下期现金流量/（资本成本-永续增长率） |
企业处于永续状态，即企业的各种财务比率都是不变的。企业有永续的增长率和净投资资本回报率。 |
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两阶段增长模型 |
企业价值=预测期现金流量现值+后续期价值的现值 |
适用于增长呈现两个阶段的企业。第一阶段是超常增长阶段，增长率明显快于永续增长阶段；第二阶段具有永续增长的特征，增长率比较低，是正常的增长率。 |
【提示1】公式不需要专门记忆，主要是注意实体价值等于实体现金流量的现值，折现率为加权平均资本成本;股权价值等于股权现金流量的现值，折现率为股权资本成本。
【提示2】利用实体现金流量模型时，如果提问要求计算股权价值，则分两步完成，第一步计算实体现金流量并以加权平均资本成本为折现率计算实体价值;第二步计算股权价值，其公式为：股权价值=实体价值-净债务价值(简化方法：净债务价值=基期净负债的账面价值)。
2.股权现金流量模型的应用举例
3.企业实体现金流量模型的应用举例
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