2023年注会《财管》备考预习知识点_财务管理的目标

衡量指标

息税前利润与净利润

局限性

（1）没有考虑利润的取得时间

（2）没有考虑所获利润和投入资本额的关系

（3）没有考虑获取利润和所承担风险的关系

提示

（1）如果①投入资本相同②利润取得的时间相同③相关的风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念

（2）许多公司都把提高利润作为公司短期目标

衡量指标

每股收益/权益净利率

优点

与利润最大化相比较，考虑了获得利润与投入资本的关系。克服了利润最大化的一些局限性

局限性

（1）没有考虑每股收益取得的时间

（2）没有考虑每股收益的风险

提示

（1）如果风险相同、每股收益的时间相同，则每股收益最大化也是一个可以接受的观念

（2）许多投资人把每股收益作为评价公司业绩的关键指标

衡量指标

股东财富用股东权益的市场价值衡量。股东财富的增加可以用股东权益的市场增加值来衡量。股东权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。

股东财富的增加=股东权益的市场增加值=股东权益的市场价值-股东投资资本

在市场有效的条件下，市场价值＝内在价值＝未来现金流量的现值，则：

　　股东权益的市场增加值

　　＝股东权益的市场价值－股东投资资本

　　＝股权投资现金流入量现值－股权投资现金流出量现值

　　＝股权投资的净现值

若“股权投资的净现值＞0”，即“预期投资收益率＞股权资本成本（股东的必要报酬率）”，则股东财富增加。

推导

股东权益的市场价值

=股东投资资本（如果不变）+股东权益的市场增加值

股价最大化=股东权益的市场增加值最大化

股价最大化与增加股东财富有同等意义

优点

（1）以每股价格最大化为目标，反映了获利和资本的关系
（2）每股价格受预期每股收益的影响，反映了每股收益的大小和取得时间
（3）该目标受企业风险的影响，反映了每股收益的风险

提示

分配股利时股价下降等企业与股东之间的交易影响的是股价并不影响股东财富

推导

公司价值=债务市场价值+股权市场价值

=债务市场价值+股东投资资本+股东权益的市场增加值

【提示】债务市场价值和股东投资资本不变时，公司价值最大化=股东权益的市场增加值最大化（公司价值最大化与增加股东财富有同等意义）

提示

教材在不同议题讨论中，分别使用股东财富最大化，股价最大化和公司价值最大化，其含义均指增加股东财富

股东财富最大化

全书，最优目标

利润最大化

营运资本管理，本量利分析，短期经营决策，预计利润表编制，利润中心考核指标

每股收益最大化

资本结构决策的每股收益无差别点法，杜邦分析体系

股价最大化

有效资本市场对财务管理的意义

公司价值最大化

资本结构理论，股利理论，资本结构决策的企业价值比较法