《财务管理》练习题
1.下列各项中属于系统风险的是( )。
A.变现风险 B.违约风险
C.破产风险 D.购买力风险
2.下列因素的变动会使得债券价值呈同向变动的是( )。
A.市场利率 B.票面利率
C.期限 D.内部收益率
3.某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，目前国债利率4%，A公司股票的β系数为2，股票市场的平均收益率为7.5%，该公司本年的股利为0.6元/股，预计未来股利年增长率为5%，则该股票的内在价值是( )元/股。
A.10.0 B.10.5 C.11.5 D.12
4.某上市公司预计未来5年股利高速增长，然后转为正常增长，则下列各项普通股估价模型中，最适宜于计算该公司股票价值的是( )。
A.股利固定模式 B.零增长模式
C.阶段性增长模式 D.固定增长模式
5.甲公司已进入稳定增长状态，固定股利增长率4%，股东必要收益率10%。公司最近一期每股股利0.75元，预计下一年的股票价格是( )元。
A.7.5 B.13 C.12.5 D.13.52
参考答案
1.【答案】D。解析：A、B、C项属于非系统风险;D项，属于系统风险。
2.【答案】B。解析：将在债券投资上未来收取的利息和收回的本金折为现值，即可得到债券的内在价值。市场利率是计算债券价值的折现率，与债券价值反向变动。票面利率越大，未来利息流量越大，债券价值越大，是同向变动。债券期限对于债券价值的变动是不确定的，溢价债券，期限越长，债券价值越大;折价债券，期限越长，债券价值越小。内部收益率不影响债券价值。
3.【答案】B。解析：股东要求的必要收益率=4%+2×(7.5%-4%)=11%
股票的内在价值=0.6×(1+5%)/(11%-5%)=10.5(元/股)。
4.【答案】C。解析：如果预计未来一段时间内股利将高速增长，接下来的时间为正常固定增长或者固定不变，则可以分别计算高速增长、正常固定增长、固定不变等各阶段未来收益的现值，各阶段现值之和就是股利非固定增长情况下的股票价值。
5.【答案】D。解析：股票价格=[0.75×(1+4%)/(10%-4%)]×(1+4%)=13.52(元)。甲公司已进人稳定增长状态，股票价格与股利同比例增长，即股票价格也是按照4%的增长率固定增长。因此，预计下一年的股票价格=当前股票价格×(1+4%)。
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