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折现率的构成包括什么

来源: 考呀呀会计网校 | 2022-05-13 17:40:09

折现率应由两部分组成：一是无风险报酬率，二是风险报酬率，即：折现率=无风险报酬率+风险报酬率，如果风险报酬率中不包含通货膨胀率，则折现率又可表示为：折现率=无风险报酬率+风险报酬率+通货膨胀率。
折现率是将未来有限期预期收益折算成现值的比率。在未来收益额一定的情况下，折现率越低，收益现值越高，折现率的变化会造成资产评估结果的巨大差异。
影响折现率的因素包括资金成本、资金供求状况、投资风险以及通货膨胀。折现率的选取原则包括折现率必须高于无风险利率、折现率应体现投资回报率、折现率应能够体现资产的收益风险，以及折现率应与收益口径相匹配。
折现率是怎样确定的：
1.累加法
累加法是折现率最常用的确定方法。一般而言，折现率包括无风险报酬率、风险报酬率和通货膨胀率。无风险报酬率是指资产在一般条件下的获利水平；风险报酬率则是指冒着风险取得的报酬与资产的比率。
运用累加法计算折现率，将无风险利润率，风险利润率，通货膨胀率三者相加即可。
其中的风险报酬率由行业风险，经营风险，财务风险组成。计算公式为风险报酬率=行业风险+经营风险+财务风险。
2.市场比较法
市场比较法是通过选取与评估对象相同类型或者相近行业或相似规模的资产案例，求出它们各自的风险报酬率或折现率，通过分析和调整，根据不同的权数进行修正，消除完特殊因素的影响后，对被评估对象的折现率进行计算。注意：该方法在—个通用的定价模型中也难以使用，而且不太适合高技术企业。
3.社会平均收益率法
通过分析社会平均资产收益率的变动情况来确定折现率或本金化率。该方法的优点是能客观反映企业整体资产的收益现值。缺点是不容易测定变动系数和风险系数。
折现率=无风险报酬率+(社会平均资产收益率-无风险报酬率)*风险系数。
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