【单选题】
1.以下哪项陈述是不正确的?
A.贷款方可能未如期收到付款的风险称为违约风险 。
B.投资者必须支付溢价才能购买使他们面临违约风险的证券 。
C.美国国库券是无风险利率的最佳替代指标 。
D.具有较高默认风险级别的证券将比具有较低默认风险级别的同类证券具有更低的价格 。
2.Davis Retail公司购买的Boyed公司的债券，债券的面值为$1,000，票面利率为10%，为期5年，市场的回报率为8%，该债券的市价为多少?(注：PVIFA(8%,5)=3.993;PVIF(8%,5)=0.681)
A.$1080.3
B.$989.6
C.$1,150.36
D.$924.28
3.分析师张平计算了 A、B、C、D四支股票的Beta系数分别为0.9，1.0，1.1，1.2。预期的无风险收益率是4%，市场风险溢价是8%。如果所有4支股票预期回报率都是12.8%，请计算被高估和被低估的股票数量分别是多少支( )?
A.1支和2支。
B.2支和1支。
C.2支和2支。
D.1支和1支。
参考答案
1.【答案】B。解析：投资者购买具有违约风险的证券通常会支付折扣价，因为该证券比其他具有较低违约风险的证券更不可取。
2.【答案】A。解析：债券的价值=I×PVIFA(k,n)+F×PVIF(k,n)，所以债券的价值=$1,000×10%×3.993+$1,000×0.681=$1,080.3。
3.【答案】A。解析：根据资本资产定价模型，Ke=rf+β(rm-rf)，可以得到4只股票的要求回报率为： A=11.2%，B=12.0%，C=12.8%，D=13.6%。所以股票A和股票B被低估，股票C 合理估值，股票D被高估。
对于A股票来说，根据CAPM模型计算出来的是11.2%，所以本股票的收益率应该是11.2%，但是预测回报率是12.8%大于CAPM模型下的回报率，所以计算出来的股价预测的股价会小于CAPM模型下的股价，所以是低估了。另一个角度，CAPM模型计算出来的收益率在SML线上，而预测的回报率在证券市场线的上方，所以是低估。
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