2022年注册会计师考试《财务成本管理》每日一练
1.【单选题】某公司年息税前利润为600万元，假设息税前利润可以永续，该公司永远不增发或回购股票，净利润全部作为股利发放，并且不存在优先股。负债金额为400万元，平均所得税税率为25%(永远保持不变)，企业的税后债务成本为6%(等于负债税后利息率)，权益资本成本为12%，年税后利息永远保持不变，权益资本成本永远保持不变，则股票的市场价值为( )万元。
A.3550
B.4200
C.6000
D.5500
2.【多选题】下列关于资本成本比较法确定最优资本结构表述正确的有( )。
A.该方法考虑了各种融资方式在数量与比例上的约束
B.该方法没有考虑各种融资方式在财务风险上的差异
C.该方法通过计算各种基于账面价值的长期融资组合方案的加权平均资本成本来决策。
D.该方法选择加权平均资本成本最小的融资方案，确定为相对最优的资本结构
3.【多选题】下列表述中正确的有( )。
A.通过每股收益无差别点分析，我们可以准确地确定一个公司已存在的财务杠杆、每股收益、资本成本与企业价值之间的关系。
B.每股收益无差别点分析不能用于确定公司最优资本结构。
C.经营杠杆并不是经营风险的来源，它只是放大了经营风险。
D.经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险，它是企业投资决策的结果，表现在资产息税前利润率的变动上。
4.【多选题】若不考虑财务风险，下列属于利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析的正确表述的有( )
A.当预计EBIT高于每股收益无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利
B.当预计EBIT高于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利
C.当预计EBIT低于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利
D.当预计EBIT等于每股收益无差别点时，两种筹资方式的每股收益相同
5.【多选题】某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元(每年负担利息24万元)，普通股资本500万元(发行普通股10万股，每股面值50元)。由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有两个：一是全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元;二是全部筹借长期债务：债务利率仍为12%，利息36万元;公司的变动成本率为60%，固定成本为180万元，所得税税率为33%。下列结果正确的有( )。
A.用息税前利润表示的每股收益无差别点为100万元
B.用销售额表示的每股收益无差别点为750万元
C.如果企业的息税前利润为110万元，企业应选择发行普通股筹资
D.如果企业的销售额为800万元，企业应选择筹借长期债务
1.【答案】A。解析：股票的市场价值=【600×(1-25%)-400×6%】/12%=3550万元，故A项符合题意。
2.【答案】BD。解析：资本成本比较法是计算使用不同的融资方式在不同数量、比例筹资时的加权平均资本成本的大小，然后做决策，该方法没有考虑各种融资方式在数量与比例上的约束，因此选项A错误。该方法通过计算各种基于市场价值的长期融资组合方案的加权平均资本成本来决策，因此选项C错误。
3.【答案】BCD。解析：每股收益无差别点法没有考虑风险因素，因此不能准确反映财务杠杆、资本成本与企业价值的关系，选项A错误。每股收益分析法在判断资本结构是否合理时，认为能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。但是公司的最佳资本结构应当是使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构，因此每股收益无差别点分析不能用于确定公司最优资本结构，选项B正确。经营风险是由于生产经营的不确定性引起的，并不是经营杠杆引起的，但由于存在经营杠杆作用，会使销量较小的变动引起息税前利润较大的变动，选项C正确。选项D是经营风险的含义，表述正确。
4.【答案】BD。解析：根据每股收益无差别点，可以分析判断在什么样的EBIT水平下每股收益高。当预计EBIT高于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式可以获得较高的每股收益;当预计EBIT低于每股收益无差别点时，采用权益筹资方式可以获得较高的每股收益;当预计EBIT等于每股收益无差别点时，两种筹资方式的每股收益相同。
5.【答案】BCD。解析：EPS(借款)=(EBIT-24-36)×(1-33%)/10，EPS(普通股)=(EBIT-24)×(1-33%)/(10+6)。令EPS(借款)=EPS(普通股)，求出每股收益无差别点的EBIT=120万元，选项A错误;因为，EBIT=S-0.6S-180=120，所以，每股收益无差别点销售额S=750万元，选项B正确;当企业的息税前利润为110万元时，由于110万元小于每股收益无差别点息税前利润120万元，因此企业应选择发行普通股筹资方式，选项C正确;当企业的销售额为800万元时，由于800万元大于每股收益无差别点销售额750万元，因此企业应选择筹借长期债务，选项D正确。
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