【知识点】总杠杆效应
【所属章节】
第五章筹资管理（下）——第三节杠杆效应
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1.总杠杆
2.总杠杆系数
3.总杠杆和公司风险
总杠杆效应
(一)总杠杆
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含义 |
经营杠杆和财务杠杆可以独自发挥作用，也可以综合发挥作用，总杠杆是用来反映二者之间共同作用结果的，即权益资本收益与产销业务量之间的变动关系 总杠杆，是指由于固定经营成本和固定资本成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量的变动率的现象 |
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图示 |
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(二)总杠杆系数(DTL=degree of total leverage)
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定义公式 |
DTL=（∆EPS/EPS）/（∆Q/Q0）=（∆EPS/EPS）/（∆S/S0）=普通股收益变动率/产销业务量变动率 |
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关系公式 |
DTL＝DOL×DFL＝经营杠杆系数×财务杠杆系数 |
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计算公式 |
DTL=M0/EBIT0×EBIT0/[EBIT0-I-Dp（1-T）]=基期边际贡献/基期归属于普通股股东利润总额 |
(三)总杠杆和公司风险
1.本质和意义
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本质 |
公司风险包括经营风险和财务风险，反映其整体风险。总杠杆系数反映了经营杠杆和财务杠杆之间的关系，用以评价企业的整体风险水平 在总杠杆系数一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长 |
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意义 |
（1）能够说明产销业务量变动对普通股收益的影响，据以预测未来的每股收益水平 （2）揭示了财务管理的风险管理策略，即要保持一定的风险状况水平，需要维持一定的总杠杆系数，经营杠杆和财务杠杆可以有不同的组合 |
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