2020年中级会计职称《中级财管》考试真题及答案解析（9月5日考生回忆版）上

【单选题】甲企业的资本结构中，产权比率(负债/所有者权益)为2/3，债务税后资本成本率为10.5%。目前市场上的无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为16%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25%，则平均资本成本率为().

A.14.76%

B.15.16%

C.17.60%

D.12%

【答案】A

【解析】债务税后资本成本＝10.5%，权益资本成本＝8%+1.2*(16%-8%)=17.6%，平均资本成本率＝10.5%*40%+17.6%*60%=14.76%。

【多选题】某公司取得3000万元的贷款，期限为6年，年利率10%，每年年初偿还等额本息，则每年年初应支付金额的计算正确的有（ ）

A、3000/【（P/A,10%,5)+1】

B、3000/【（P/A,10%,7)-1】

C、3000/【（P/A,10%,6)/(1+10%)】

D、3000/【（P/A,10%,6)x(1+10%）】

【答案】AD

【解析】每年年初应支付金额＝3000/【（P/A,10%,5)+1】或3000/【（P/A,10%,6)x(1+10%）】

【单选题】下列股利分配理论中，认为股利政策会影响公司的价值的有（）

A、信号传递理论

B、所得税差异理论

C、“手中鸟”理论

D、代理理论

【答案】A

【解析】信号传递理论认为在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而会影响公司的股价。

【大题】某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲、乙两种投资组合。

已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.6%。同期市场上所有股票的平均收益率为10%，无风险收益率为6%。假设资本资产定价模型成立。

要求：

1）.根据A、B、C股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。

【答案】

（1）A股票的β＞1，说明该股票所承担的系统风险大于市场投资组合的风险（或A股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的1.5倍）

B股票的β=1，说明该股票所承担的系统风险与市场投资组合的风险一致（或B股票所承担的系统风险等于市场投资组合的风险）

C股票的β＜1，说明该股票所承担的系统风险小于市场投资组合的风险（或C股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的0.5倍）

2）.计算A股票的必要收益率。

【答案】

（2）A股票的必要收益率=6%+1.5×（10%-6%）=12%

3）.计算甲种投资组合的β系数和风险收益率。

【答案】

（3）甲种投资组合的β系数=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15

甲种投资组合的风险收益率=1.15×（10%-6%）=4.6%

4）.计算乙种投资组合的β系数和必要收益率。

【答案】

（4）乙种投资组合的β系数=3.6%/（10%-6%）=0.9

乙种投资组合的必要收益率=6%+3.6%=9.6%

或者：乙种投资组合的必要收益率=6%+0.9×（10%-6%）=9.6%

5）.比较甲、乙两种投资组合的β系数，评价它们的投资风险大小。

【答案】

甲种投资组合的系统风险大于乙种投资组合的系统风险。

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